流行文化
Violin Concerto in D Major,
Op. 61: I. Allegro, ma non troppo
https://www.youtube.com/watch?v=JFP1eqOviqk
【摘要2022.4.30.六.蘋果】股神巴菲特曾在1985年給股東信件中寫道：「研究事業與人生各方面的失敗，要比研究成功更重要。」在巴菲特60多年的投資生涯中，雖然曾創造投資可口可樂、美國運通、美國銀行、蘋果（Apple
Inc.）等眾多偉大企業的成功故事，但他也犯下過不少錯誤。
只是與很多喜歡用文字掩蓋自身錯誤的企業家不同，巴菲特通常會坦率地承認錯誤，並積極回顧和反思自己的失敗，這或許才是他能夠成為真正的投資大師的原因。根據財聯社統計，巴菲特過去投資生涯中的幾個失敗案例，其中包括巴菲特本人不斷懺悔的錯誤，也包括一些引起市場爭議的「錯誤」，或許能從中汲取教訓及經驗。
一、因「貪便宜」和「賭氣」犯下的最大錯誤 儘管波克夏已是享譽全球的成功企業，但巴菲特承認，他在1962年時收購波克夏本身就是他投資生涯最初的一個巨大錯誤。
在1962年巴菲特接手波克夏之前，這家公司還只是一家前景黯淡的紡織公司，當時巴菲特雖然知道產業狀況，但還是覺得，這家公司的資產價值被市場低估，於是大量買入，這也就是巴菲特早年最喜歡的「撿煙蒂」交易。
1964年，波克夏原持有者要以每股11.5美元買回巴菲特擁有的股權，後來又變卦將報價壓低到11.325美元，巴菲特被激怒，甚至以更高價格在市場上收購，最終拿到波克夏控制權。
但他後來意識到，自己復仇的代價是以高溢價收購一家糟糕企業，而這家紡織公司也讓他背負超過20年的經營壓力。直到2010年，巴菲特受訪時仍對這筆交易感到後悔，稱這是他做過最傻的一筆交易。
二、誤判Dexter鞋業的競爭前景 1993年，巴菲特投資Dexter鞋業，當時巴菲特已轉變其「撿煙蒂」思維，轉為投資優質資產，Dexter正符合他的要求，他認為這家公司管理層優秀、擁有持久的競爭優勢，且鞋業在人們日常生活中必不可少，是不會衰敗的行業。但讓巴菲特沒想到的是，之後僅僅幾年內，廉價的中國製造產品就席捲美國市場，Dexter競爭優勢也蕩然無存。
2001年，巴菲特在股東信中認錯：「Dexter在我們收購前後，面對海外鞋廠殘酷的競爭，業務仍十分繁榮，當時我認為Dexter應能夠成功應對國際競爭問題，但結果表明我的判斷完全錯誤。」
巴菲特進行該筆交易時不是以現金交易，而是以波克夏股票進行交換，1993年1股波克夏股票價值1.5萬美元，到了2022年，1股波克夏股票價值最高飆升超過54萬美元，意味當年該筆價值4.33億美元的交易，如今讓波克夏股東們承受150億美元的成本，這件事也被巴菲特認為是其投資生涯中「最大的錯誤」。
三、不夠果斷停損報酬大打折扣 2012年，波克夏持有英國零售巨頭Tesco的5%股份，但2013年巴菲特意識到到Tesco的營運出現問題，將持股比例降至3.7%。2014年，Tesco被發現誇大獲利資料，並遭到英國金融監管調查，股價暴跌逾50%，成為當年波克夏重押卻唯一虧損的股票。在2014年，巴菲特接受採訪時承認，他對Tesco的投資是個「巨大的錯誤」。
在同年股東信中，巴菲特再次強調「果斷出清」的重要性，儘管他在Tesco的交易中最終獲利4300萬美元，但因未能即時出脫Tesco的全部股票，導致波克夏少賺4.4億美元。
四、未諮詢夥伴的投資教訓 能源未來控股是一家依靠煤炭發電的公司，2007年，巴菲特買下這家公司垃圾債，並押注後期天然氣價格會上漲，使得煤炭發電公司更具競爭力。不料隨後幾年，由於水力壓裂技術成熟，美國頁岩氣業務蓬勃發展，供應的增加使得天然氣價格暴跌，能源未來控股不得不在2014年申請破產保護。
在2013年股東信中，巴菲特坦言，這筆交易是一樁「災難性的投資」。他在這一年出售價值21億美元的公司債券，損失8.37億美元。巴菲特承認，他在做出這筆交易時判斷錯誤，且提及他在做重大投資之前，總會諮詢他的好友孟格的意見，但在這次交易中卻沒有詢問，這也是導致其判斷錯誤的原因。
五、錯過投資亞馬遜和谷歌機會 在數十年的投資生涯中，巴菲特一開始不願碰科技股票，因為他自認不了解科技業的商業模式，科技股超出他的能力範圍。雖然這原則幫助他避過很多投資風險，卻也讓他遺憾錯過亞馬遜和谷歌的投資機會。
2017年2月，巴菲特親口承認，他已經關注亞馬遜很多年，很後悔錯過投資亞馬遜的機會。他說：「我當時太傻了，沒有意識到貝佐斯可到達如今這麼成功的地步…很明顯，我應該很早前就買入亞馬遜的股票，因為很久前我就想要這麼做。但是，很遺憾，我沒有將自己的想法付諸於實踐。我錯過了良機。」
相較於亞馬遜，巴菲特對於錯過谷歌更顯得懊惱，因為波克夏旗下的保險公司Geico就是谷歌廣告業務的早期客戶，因此本該比其他投資人更早預見谷歌的業務成長，然而巴菲特卻錯過了這個投資機會。
2017年和2019年，巴菲特和孟格都曾表示，數年前沒有買入谷歌的股票，是他犯下的一個大錯。孟格在2019年的股東會上表示：「我們可以在自己的業務中看到谷歌廣告的效果有多好，而我們卻沒有行動，所以我們感到羞愧。我們正在努力贖罪，也許買進Apple就是在贖罪。」
六、暴跌中清倉航空股引爭議 2020年初，在新冠疫情剛在全球爆發時，美國航空股暴跌，巴菲特也在這波暴跌中將其持有的近10億美元的4大航空股全部出清。不料在巴菲特出清後不久，航空股快速反彈，一度升回疫情前的股價，而巴菲特幾乎是砍在最低點。
但巴菲特並不認為這一操作是個錯誤。在2021年股東大會上，巴菲特表示，他覺得他的行動沒有任何問題，因為新冠疫情已經改變他對航空業的看法。他解釋，美國航空股的反彈，主要原因是美國政府對航空業提供援助，假如波克夏沒有拋售航空股，這些援助可能就並不會來了。
儘管在去年承受諸多爭議，但1年後再來看巴菲特的這項操作，也許的確不能算作是「失誤」，自去年中股價達高檔後，美國航空股便開始震盪下跌，雖然新冠疫情衝擊淡化，但在高通膨和勞動市場趨緊，加上油價飆升及人員短缺都讓航空業前景蒙上陰影。
七、減碼Apple股票 這2年真正讓巴菲特後悔的，並非出清航空股，而是賣出部分Apple股票，儘管他仍然非常看好這家公司。
2020年第4季波克夏將其所持有Apple股份減少3.7%至約9.44億股。次年5月的股東會上，巴菲特承認：他們出售部分Apple股票的舉動是個錯誤決定。巴菲特說，這是一個令人難以置信的品牌和產品，它對人們來說已是不可或缺。儘管當時Apple股價已創歷史新高，但他仍認為，Apple股價非常便宜。
事實也證明，股神沒有看錯，2021年股東會時，雖然Apple股價已創歷史新高，接下來的大半年又飆漲近40%，儘管今年Apple股價因科技股熱潮降溫而有所下跌，但年初至今Apple的跌幅僅7%，仍優於同期標普500指數10%和納斯達克指數17.7%的跌幅。
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